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河北最大煤企紓困:冀中能源33億關聯交易為股東“輸血”

時間:2020-9-13 16:54:12>跟律師談談<

   頭頂河北最大煤炭企業光環的冀中能源集團,如今卻背負逾1900億元債務,其正通過資產騰挪、發行債券等進行融資紓困。

   9月5日,冀中能源集團旗下上市公司——冀中能源股份有限公司(以下簡稱“冀中能源”,000937.SZ)公告披露,擬購買冀中能源集團所持有華北制藥(600812.SH)1.63億股股份以及金牛化工(600722.SH)1.36億股股份。

   《中國經營報》記者注意到,上述交易均以現金形式作為對價進行支付,合計金額約為33.44億元。在此次股權轉讓過程中,無論對于華北制藥還是金牛化工而言,兩者的實際控制人、業務均未發生實質性改變。而對于負債率達到82%的冀中能源集團而言,股權轉讓產生的合計33.44億元資金,或許是其最為看中的部分。

   冀中能源人士向記者表示:“公司賬上有資金,這么多資金放在賬上不用對上市公司也是一種損失。”

接連收購兄弟公司

   根據冀中能源9月5日公告,此次股權轉讓價格分別為華北制藥15.52元/股(含增值稅),金牛化工5.98元/股(含增值稅),股權轉讓價款分別為25.31億元與8.13億元。

   在上述公告發出不久后,9月7日,金牛化工與華北制藥分別發布權益變動報告書。9月9日晚間,金牛化工發布收購報告書。

   事實上,冀中能源與冀中能源集團之間的關聯交易并不止這些。8月25日,冀中能源剛完成對山西冀能青龍煤業有限公司(以下簡稱“冀能青龍”)60%股權的收購。此次交易價格9.1億元,此外,冀中能源還向冀能青龍增資8.1億元。

   記者注意到,冀中能源先后進行的三筆并購資產全部是涉及冀中能源集團控股或參股子公司的關聯交易。

   作為收購方,冀中能源2020年上半年實現營收104.1億元,同比下滑8.7%,實現凈利潤6.12億元,同比增長34.00%,資產負債率47.3%。

   對于上述業績表現,冀中能源人士向記者表示:“一方面是煤炭的行情還可以,另外是公司在成本控制方面的調整。”

   記者注意到,煤炭板塊占冀中能源總營收79.34%。2020年上半年,該板塊在營收上同比下滑12.83%,而經營成本同樣下降了17個百分點。

   值得一提的是,冀中能源擬收購對象——華北制藥和金牛化工在2020年上半年的經營狀況均呈現下滑態勢。

   其中,華北制藥2020年上半年實現營業收入56.2億元,同比增長5.42%,凈利潤1.09億元,同比增長37.78%。不過,其扣非凈利潤卻同比下滑65.69%。對此,華北制藥內部人士說道:“這主要是因為一季度的時候公司受疫情影響,在二季度才逐漸恢復去年同期的狀況。”

   記者注意到,華北制藥的資產負債率為72.19%,這一數據要明顯高于冀中能源。“華北制藥這個資產還是比較優質的,從長遠來看,醫藥行業還是比較有前景的。雖然華北制藥的資產負債也相對有些高,但是收購完成后公司持股比例還夠不上控股,不會對上市公司的并表資產構成影響。”冀中能源內部人士說道。

   對于此次股權轉讓,華北制藥人士表示:“這主要是公司大股東(冀中能源集團)和三股東(冀中能源)之間的一個股權轉讓,股東之間的股權轉讓,公司這邊是沒有辦法參與的。其實三股東也是大股東旗下的子公司,實控人都是省國資委。”

   相比之下,冀中能源集團對金牛化工的股權轉讓則更加有趣。記者了解到,2008年,冀中能源還在使用更名前的名稱“金牛能源”。當時,金牛能源通過競拍的方式獲得滄州化學1.28億股股份,成為該公司的控股股東。隨后,將滄州化工更名為金牛化工。

   2012年9月,冀中能源通過定增方式增持金牛化工2.59億股,持股比例達56.82%。2015年11月,冀中能源集團從冀中能源手中以12.2億元的價格收購了2.04億股金牛化工股份(5.98元/股),冀中能源的持股比例下降至26.05%。2019年12月,冀中能源集團的控股子公司——冀中能源峰峰集團有限公司又以4.23億元的價格,從冀中能源手中收購了6803.2萬股金牛化工股份(6.22元/股),冀中能源的持股比例下降至16.06%。

   而此次股權收購,冀中能源則將以5.98元/股的價格回購1.36億股。對于這樣的操作方式,冀中能源人士表示:“進行這樣的收購還是母公司這邊對其自身的考量,大股東要求我們這樣做。”

   “冀中能源集團是冀中能源的控股股東,目前來說股權收購對公司沒什么影響,實際控制人也沒有變化。”金牛化工人士向記者說道。

負債逾1900億元

   冀中能源集團將其所持有的股權在幾家上市公司之間閃轉騰挪之后,上市公司的實際控制人仍為河北省國資委,幾家公司的經營狀況也未受到明顯影響。但交易卻能為冀中能源集團帶來33.44億元的收益。

   記者注意到,以上幾筆交易的付款方式全部是通過現金方式付款。對此,冀中能源人士表示:“公司賬上有資金,這么多資金放在賬上不用對上市公司也是一種損失。”

   冀中能源2020年半年報顯示,截至2020年6月30日,冀中能源現有貨幣資金99.9億元。然而,對于冀中能源相對寬裕的資金狀況和較低的負債率,冀中能源集團則顯得有些捉襟見肘。

   上海清算所披露的冀中能源集團2020年二季度財務報表顯示,冀中能源集團負債率達到81.99%,負債總額達到1904.8億元,其中,短期借款389.6億元。

   事實上,2017年至今,債務問題始終困擾著冀中能源集團。記者了解到,2017~2019年及2020年3月末,冀中能源集團短期有息債務分別為760.43億元、801.36億元、886.68億元和877.88億元,在有息負債中占比分別為54.12%、55.44%、58.45%和56.48%,占比相對較高。

   此外,冀中能源集團存續債券中短期債券占比較高,債券償還、接續壓力較大。如不能進一步優化負債結構、改善債券期限結構,短期內償債壓力較大,有可能導致企業出現流動性風險。

   在冀中能源集團所有負債中,2017~2019年及2020年3月末,有息債務規模分別為1405.01億元、1445.52億元、1516.87億元和1554.18億元,有息債務規模在負債總額中的占比分別為73.66%、75.63%、79.69%和80.18%。

   事實上,巨大的債務包袱已經影響到冀中能源集團的利潤表現。記者了解到,2017~2019年及2020年上半年,冀中能源集團財務費用分別為60.95億元、82.13億元、78.20億元和43.1億元。2020年上半年的財務費用,已經達到同期冀中能源集團凈利潤4.6億元的9.3倍。

   在這樣的背景下,冀中能源集團通過轉讓股權的方式,在實際控制人不變更的情況下,實現融資33.44億元。此外,冀中能源集團還通過發債等方式融資紓困。

   記者了解到,截至2020年8月,冀中能源集團已經接連發行短期及超短期債券14期,共計發債募資規模達到230億元。其中,90~270天到期的超短期債券9期,募資金額達到150億元。

   有媒體報道稱,此前河北省國資委對河鋼集團、開灤集團、河北港口、建投集團下發通知,要求四家企業與冀中能源集團協商,對其發行債券提供增信擔保。

   記者就此向冀中能源集團方面聯系采訪,但截至發稿未獲回復。

   作為河北最大的煤炭企業,冀中能源集團的經營情況與煤炭市場行情休戚相關。

   2016年以來,隨著煤炭去產能的持續推進,煤炭行業累計關閉退出落后產能近9億噸/年。去產能讓產能過剩的狀況得以化解,市場供給實現平衡。煤炭價格穩定對于我國這樣“多煤、缺油、少氣”的能源格局有著重要意義。另一方面,部分企業因煤礦資產處置難落地,與之相伴的問題逐步積壓并突顯出來。

   記者了解到,2020年4月,冀中能源旗下礦產資源陶二礦、新三礦、萬年礦接連關閉。2019年,這三處礦產資源合計產煤403萬噸,合計虧損達到4936.18萬元。

   “目前整個煤炭行業都在調整結構,這主要是因為政策原因,整個煤炭行業在逐步減少煤炭產量,用新能源進行替代。在這樣的背景下,公司關閉了幾個儲量基本開采完的礦產資源,這是河北省化解產能過剩的一個年度安排中的一部分內容。”冀中能源人士說道。



(注:本新聞來源騰訊網)

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